Le PDG d'Agnico Eagle ne voit qu'une seule raison pour acheter un stock d'or

Le chef de l'un des mineurs d'or les plus précieux au monde estime qu'il n'y a qu'une seule raison d'acheter un stock d'extraction d'or – et trop peu d'entreprises de l'industrie l'offrent aux investisseurs.

« La seule raison pour laquelle vous souhaitez acheter un capital est si cela vous donne un meilleur retour que d'acheter de l'or », a déclaré Ammar Al-Joundi, directeur général d'Agno Eagle Mines Ltd., dans une interview avec Bloomberg.

Agnico Eagle, basé à Toronto, est l'un des rares stocks d'extraction d'or à grande capitalisation pour surpasser les lingots au cours de la dernière année, en hausse de 84% tandis que l'or a ajouté 44%. Agnico a également plus que doublé les performances de Rivals Barrick Mining Corp. et de Newmont Corp. – dépassant à la fois une capitalisation boursière et un prix à rémunération dans le processus.

Pendant ce temps, un quart des actions du Vaneck Gold Miners ETF de 56 membres ont sous-performé la marchandise jusqu'à présent cette année, même si les investisseurs ont demandé une exposition aux prix de l'or record au milieu de l'incertitude économique induite par les tarifs et des tensions géopolitiques évasées.

En effet, les fonds échangés en bourse qui suivent les actions d'extraction d'or ont connu des sorties massives cette année, une indication que les investisseurs réalisent des bénéfices dans les actions plutôt que de voir une valeur à long terme dans le secteur.

Al-Joundi a déclaré que la réputation moins que les investisseurs de l'industrie découle de la dépense excessive de leurs flux de trésorerie, se lançant dans des «transactions stupides» et prenant généralement de mauvaises décisions dans des périodes de prix élevés de matières premières. Il a noté que les sociétés minières mondiales ont noté près de 50 milliards de dollars d'actifs depuis 2013.

« Si certains d'entre nous soufflent nos cerveaux, ils nous regardent et disent: » C'est une industrie merdique, je ne vais même pas le regarder «  », a déclaré Al-Joundi à propos des investisseurs généralistes.

Le secteur de l'or «n'a pas été un créateur à long terme de valeur», selon Greg Taylor, directeur des investissements chez PenderFund Capital Management Ltd.

Taylor a déclaré que les investisseurs généralistes préfèrent actuellement acheter et détenir des sociétés de redevance en or physique ou en métaux précieuses, comme Franco-Nevada Corp., pour acquérir une exposition à l'or et à l'argent. Les mineurs, a-t-il dit, sont considérés comme des actions pour échanger et hors de cycliquement plutôt que comme des avoirs à long terme.

Agnico Eagle est l'un des actions d'extraction d'or qui a pu secouer la réputation de l'industrie plus large, selon Taylor, mais les évaluations à l'échelle de l'industrie apprécieront si davantage d'entreprises peuvent également apprendre à ne pas dépenser trop lorsque les prix de l'or flirtent avec des sommets de tous les temps.

« Ce cycle, jusqu'à présent, a été un peu plus encourageant parce que vous n'avez rien vu de trop hors-jeu, », a déclaré Taylor.

Certes, Al-Joundi a déclaré que même si son stock en avait bénéficié, il veut que tous les principaux mineurs d'or gardent un couvercle plus serré sur leurs dépenses, pour éviter de diluer leurs actions avec des acquisitions mal chronométrées car elle entraînera des évaluations plus élevées dans le secteur.

Il a dit que cela aiderait également Agnico Eagle au commerce à un multiple encore plus élevé. Les actions Agnico Eagle se négocient actuellement à 25 fois leurs revenus – deux fois plus riches que les 14 fois-bénéfices multiples de Newmont et 9 fois l'évaluation de Barrick.

Même si les investisseurs continuent de traiter l'or – plutôt que les mineurs – comme une valeur à long terme, Al-Joundi a déclaré que c'était un positif pour son entreprise.

«J'encourage les gens à acheter l'atout dur parce que, en fin de compte, c'est bon pour nous aussi.»