L'investisseur activiste Palliser Capital intensifie sa campagne pour pousser Rio Tinto (ASX, LON : RIO) à mener un examen « indépendant, complet et transparent » de sa double cotation à Londres et Sydney.
Le fonds spéculatif basé au Royaume-Uni a annoncé jeudi qu'il proposerait une motion lors de la prochaine assemblée annuelle de Rio Tinto le 16 janvier, réclamant le soutien de plus de 100 actionnaires. La résolution obligerait le conseil d'administration de Rio Tinto à évaluer si l'unification de sa structure sous une cotation unique est dans le meilleur intérêt des actionnaires et à partager les conclusions avec le marché.
Palliser, qui détient environ 250 millions de dollars d'actions de Rio Tinto cotées à Londres et à l'ASX, fait campagne depuis mai pour que la société minière consolide sa cotation principale en Australie. Il affirme que la structure actuelle de double cotation a privé les investisseurs d’une valeur de 50 milliards de dollars.
Début décembre, Palliser a publié une lettre contestant la justification du maintien de la hiérarchie structurelle de Rio Tinto Plc, l'entité cotée au Royaume-Uni.
Le document soulevait plusieurs problèmes, notamment son incapacité à maintenir ses dividendes par lui-même, le petit nombre d'employés basés au Royaume-Uni, sa contribution marginale à l'EBITDA du groupe (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) et l'importante décote commerciale. par rapport à son homologue coté en Australie, Rio Tinto Ltd.
Dans le cadre de la double structure actuelle, 77 % des actions de Rio Tinto sont négociées à la Bourse de Londres (LSE), et seulement 23 % à l'Australian Securities Exchange (ASX), ce qui représente un défi important pour la campagne activiste.
Potentiel Exode de Londres
Si Rio Tinto suit la voie de son rival BHP (ASX : BHP), qui a unifié sa structure d'entreprise à Sydney il y a deux ans, cela marquerait une nouvelle perte importante pour le FTSE 100 — l'indice des plus grandes sociétés cotées au LSE par marché. capitalisation.
Le marché financier de Londres est déjà aux prises avec une baisse des cotations et une tendance aux départs d'entreprises. Shell a déclaré en avril qu'elle envisageait de quitter le LSE en raison de l'apathie – voire de l'hostilité pure et simple – des investisseurs européens à l'égard des sociétés de combustibles fossiles.
Un départ de Rio Tinto, qui n'est pas demandé par Palliser, aggraverait encore davantage le problème. La société a une capitalisation boursière d'environ 82 milliards de livres sterling (103 milliards de dollars) à Londres. Selon S&P Global Market Intelligence, la capitalisation boursière totale des actions minières cotées à Londres est passée de 322 milliards de dollars en 2018 à 272 milliards de dollars en 2024. En revanche, les secteurs miniers en Australie, au Canada et aux États-Unis ont chacun dépassé les 325 milliards de dollars.
Depuis 2020, les sociétés minières cotées à la LSE n'ont levé que 8 milliards de dollars, soit moins d'un quart des montants levés à Sydney et à Toronto.
Actuellement, 171 sociétés métallurgiques et minières sont cotées à la LSE, représentant 17 % de la capitalisation boursière mondiale du secteur. Une grande partie de cette valeur est concentrée dans une poignée d’acteurs majeurs, dont Rio Tinto, Glencore (LON : GLEN) et Anglo American (LON : AAL).
Rio Tinto opère sous une double cotation depuis décembre 1995 et la société a minimisé la nécessité de changements structurels. En février, le directeur général Jakob Stausholm a décrit la question comme « la moins importante » de son ordre du jour, tout en reconnaissant les avantages mineurs de l’unification, tels que la réduction des fonctions du siège social en double, la rationalisation des réunions annuelles et l’élimination des frais de double cotation principale.
Rio Tinto n'a pas répondu à la demande de commentaires de MINING.COM.
