L’or s’envole alors que l’une des élections américaines les plus disputées de l’histoire moderne suscite une ruée vers les actifs refuges, et de nombreux investisseurs prévoient de nouveaux gains à venir.
Le lingot a atteint de nouveaux records cette semaine et les prix sont en passe de connaître leur meilleure année depuis 1979. Les banques centrales et les acheteurs chinois ont initialement mené la charge, mais la demande s'est élargie alors que les investisseurs cherchent à se protéger des turbulences du marché avant le vote de la semaine prochaine. Peu importe qui arrive en tête, la reprise pourrait bien se poursuivre.
« Les marchés aiment l'or dans l'incertitude, surtout lorsqu'il s'agit de questions géopolitiques », a déclaré Patrick Fruzzetti, gestionnaire de portefeuille chez Rose Advisors à New York. « C'est une des raisons pour lesquelles vous voudriez posséder de l'or avant les élections. »
Certains observateurs ont suggéré que la marge de victoire serait si étroite qu'elle devra être tranchée par la Cour suprême. D’autres doutent que l’on en arrive là, mais les sondages au coude à coude laissent beaucoup s’attendre à un décompte serré.
Pour ajouter à la tension, Donald Trump et ses alliés disent à leurs partisans qu'ils sont sur la bonne voie pour une victoire fulgurante. Cela ouvre la voie à de longues contestations judiciaires si les élections ne se déroulent pas dans leur sens, perturbant encore davantage les marchés.
Certains investisseurs ont parié massivement sur une victoire de Trump et sur un soi-disant balayage rouge de la Maison Blanche et du Congrès. Les échanges commerciaux liés à son programme protectionniste et favorable à la croissance ont soutenu le dollar, ce qui aurait pour effet de nuire à l'attrait de l'or en le rendant plus cher pour les acheteurs utilisant d'autres devises. En effet, le prix du lingot a chuté en 2016 lorsque Trump a été élu pour son premier mandat.
Mais cette fois-ci, les inquiétudes sont bien plus grandes quant à la tension de la course, et un résultat serré pourrait inciter les investisseurs à dénouer leurs paris sur le billet vert et les marchés actions et à affluer vers les actifs refuges. L'or au comptant s'est échangé à près de 2 750 dollars l'once vendredi, en hausse après que les données sur l'emploi aux États-Unis aient manqué les estimations.
Résultat incertain
Bullion est sur le point de progresser si « il faut du temps pour déterminer qui est le gagnant », a déclaré Robert Mullin, gestionnaire de portefeuille chez Marathon Resource Advisors. « Si c'est définitif, vous verrez probablement des risques sortir du marché. »
Une victoire de Kamala Harris entraînerait probablement une première liquidation, même si la baisse serait de courte durée, a déclaré Michael Hsueh, analyste chez Deutsche Bank, dans une note. Une baisse du dollar résultant d'une victoire de Harris pourrait renforcer le pouvoir d'achat dans des pays comme la Chine et l'Inde, tandis que les perspectives d'une croissance plus lente pourraient également entraîner des réductions plus rapides des taux d'intérêt aux États-Unis, soutenant ainsi l'or.
Au-delà du vote lui-même, il existe une similitude clé entre les deux candidats qui fait que les taureaux parient sur les gains à long terme : les deux candidats ont de grands projets de dépenses qui semblent destinés à mettre encore plus à rude épreuve les finances publiques américaines.
« Le marché est à l'aise avec l'idée que vous continuerez à bénéficier de dépenses budgétaires, quel que soit le vainqueur », a déclaré Calvin Yeoh, qui aide à gérer le Fonds Merlion chez Blue Edge Advisors à Singapour. Pour cette raison, « l’or est l’arche dans laquelle tout le monde dans le monde veut embarquer dès maintenant ».
Les inquiétudes quant aux conséquences des projets de dépenses sont évidentes sur le marché obligataire américain, où les rendements du Trésor ont grimpé en prévision d'une hausse des niveaux d'endettement. Cette tendance rendrait normalement les bons du Trésor plus attractifs que les actifs à taux zéro comme l’or. Mais les investisseurs obligataires parient que cette folie accélérera également l’inflation, érodant les rendements et faisant pencher la balance en faveur de l’or.
Divers facteurs sont à l'origine de la hausse historique des prix cette année, et certains investisseurs affirment qu'une victoire éclatante de Trump pourrait les renforcer, dynamisant ainsi la reprise. Mais quel que soit celui qui prendra la Maison Blanche, beaucoup pensent que l’or ne peut pas perdre.
